Рубль крепче в бигмаках. Почему российская валюта оказалась самой недооцененной в мире

В своем ежегодном исследовании британский журнал The Economist проанализировал курсы валют мира при помощи так называемого индекса бигмака. Этот показатель позволяет оценить покупательную способность валюты исходя из стоимости гамбургера бигмак в сети McDonald’s.

Подсчеты индекса ведутся с 1986 года. Коэффициент основывается на том, что список ингредиентов, из которых изготавливается традиционный бургер, одинаков для всех стран, где присутствуют рестораны сети фастфуда. В теории на одну и ту же сумму, переведенную в другую валюту на основании обменного курса, в любой стране мира можно купить одинаковый объем товаров. Таким образом, в различных странах разница в стоимости бутерброда будет показывать недооцененность той или иной валюты.

На основе полученных данных The Economist счел, что в 2018 году почти все мировые валюты были недооценены по сравнению с долларом. К примеру, российский рубль остается на последнем месте по этому показателю. Дело в том, что в России бигмак стоит 1,65 доллара (около 110 рублей), в то время как в США — 5,58 доллара (373 рубля). Иными словами, разница актуальной стоимости гамбургера в России и США составляет 70,4%, тогда как предполагаемая разница валютных курсов равна 19,74%. При этом еще год назад рубль был недооценен на 57%.

Рубль действительно недооценен, о чем ярко свидетельствует «индекс бигмака», хоть к этому показателю и необходимо относиться скептически, считает независимый экономический эксперт Антон Шабанов. По его словам, выводы британских специалистов близки к реальности. «Не секрет, что справедливый курс доллара при текущей цене на энергоресурсы и экономических показателях страны составляет в районе 60 рублей, хотя сейчас мы торгуемся значительно выше, и рубль продолжит сдавать позиции и в этом году», — подчеркнул собеседник «360».

На предпоследнем месте в рейтинге оказалась украинская гривна — она недооценена на 65%. Примечательно, что всего три валюты в мире переоценены по сравнению с долларом: норвежская крона, швейцарский франк и шведская крона. Они торгуются на 10-19% дороже своей реальной стоимости. Результаты исследования The Economist объяснил «ястребиной» политикой ФРС США. «Более высокие процентные ставки и снижение налогов сделали американские активы более привлекательными, что сыграло в пользу роста доллара. В результате инвесторы стали выводить средства из экономик развивающихся стран, что привело к ослаблению их национальных валют», — значится в сообщении.

Валютный шторм

Экономический блок российского правительства также склонен считать курс нацвалюты несправедливым. Как отмечал в сентябре прошлого года на полях Восточного экономического форума (ВЭФ) министр экономического развития Максим Орешкин, равновесный курс рубля должен составлять не более 50 рублей за доллар. Такой показатель вероятен при ценах на нефть выше 75 долларов за баррель, отмечают опрошенные «360» аналитики. Между тем курс доллара на торгах вторника составил 66,9 рубля. По прогнозу Минэкономразвития, средний курс доллара в 2019 году должен находиться на уроне 63,9 рубля, в 2020-м — 63,8 рубля.

Впрочем, по оценкам аналитиков, рубль в ближайшие месяцы вряд ли сумеет соответствовать прогнозам ведомства. Рубль по-прежнему находится под санкционным давлением. «Санкции в 2019 году остаются главным вызовом для российской экономики. Мы устояли после персонального санкционного списка США в апреле прошлого года, но инвесторов продолжает беспокоить неопределенность в отношении возможного запрета работы с российским госдолгом, поэтому часть игроков сбрасывают рублевые активы. В результате нацвалюта в первом квартале может протестировать отметку в 69 рублей за доллар», — прогнозирует Антон Шабанов.

Несмотря на то, что золотовалютные резервы страны обеспечивают каждый эмитированный рубль троекратно, говорить о том, что российская нацвалюта серьезно недооценена, преждевременно. По словам генерального директора УК «Спутник — Управление капиталом» Александра Лосева, курс валюты формируется в условиях рынка на основании множества факторов. «При текущей цене на нефть, объеме золотовалютных резервов и положительного сальдо платежного баланса рубль должен стоить дороже. Но текущая монетарная политика Центробанка, направленная на поддержку экспортных производителей, которые держат выручку в валюте, играет против укрепления рубля», — объяснил собеседник «360».

В декабре Центробанк принял решение возобновить в январе 2019 года покупки валюты для Минфина на открытом рынке, прерванные в августе этого года из-за повышенной волатильности курса рубля на фоне угрозы новых санкций. Особенно жесткий сценарий предполагает, что регулятор в лице Минфина станет выкупать валюту, учитывая недополученную выручку за 2018 год. «Операции ЦБ по покупке валюты для Минфина в рамках бюджетного правила могут искусственно удешевить рубль. В этом случае доллар рискует преодолеть отметку в 70 рублей», — заключил Александр Лосев.