01 февраля 2018, 18:46

Рубль под ударом: к чему могут привести новые санкции США

Читать 360tv в

-

Игра на два фронта

Реклама

Одновременно с публикацией «Кремлевского доклада» Минфин США также планировал презентовать доклад о возможном влиянии санкций на рынок российского суверенного долга (ОФЗ) и евробонды. Американские чиновники решили не торопиться с публикацией документа с оценкой «потенциальных эффектов» введения запрета на инвестиции для американских инвесторов в российскую экономику и обнародовать его в эту пятницу.

Одна из причин, по которой администрация Дональда Трампа пока не ввела санкции на российские ОФЗ, состоит в опасении причинения вреда самим инвесторам из США, которые в свое время вложили большую часть своих активов в российские долги. Как удалось выяснить Bloomberg, одни из крупнейших финансовых холдинга мира — Stone Harbor Investment Partners, JPMorgan Chase & Co и BlackRock Inc — купили рублевых облигаций на сумму почти в пять миллиардов долларов, что делает их основными держателями российского долга в США. Помимо американцев, повышенный интерес к российским ОФЗ проявляют британские и арабские инвестиционные фонды.

По данным российского Минфина, доля нерезидентов в российских гособлигациях сейчас составляет 32% или семь триллионов рублей в денежном эквиваленте. Впрочем, негативные новости с фондовых площадок уже вынудили некоторые бизнесменов диверсифицировать портфели — за последний месяц прошлого года иностранные вложения в госдолг РФ сократились на один миллиард рублей.

Если санкции будут введены и нерезиденты начнут массово выводить активы, продавая ОФЗ, то это может негативно отразиться на экономике России и курсе нацвалюты, отметил в беседе с редакцией «360» главный стратег управляющей компании БКС Максим Шеин.

Запрет на покупку российского госдолга иностранными инвесторами может негативно повлиять на способность российского правительства финансировать дефицит бюджета за счет размещения ОФЗ. Кроме того, эти активы могут перейти в разряд рисковых, что приведет к росту их доходности и потребует от государства больше трат на обслуживание долга — Максим Шеин.

Также введение запретов для американских инвесторов на российские ОФЗ может привести к краткосрочному ослаблению национальной валюты на два-пять рублей к доллару от текущего уровня из-за того, что бизнесмены переведут часть активов в доллар, автоматически повысив его стоимость на фондовом рынке, резюмирует собеседник «360». По данным ЦБ, официальный курс доллара на 1 февраля составляет 56,18 рубля за американскую валюту.

Вмешательство внутренних игроков

Экономический блок российского правительства проявлет более сдержанную оценку санкционной политики США. Так, глава Центробанка Эльвира Набиуллина заявила журналистам, что возможное введение новых санкций со стороны США не принесет большого ущерба национальной экономике. По ее словам, эти ограничения могут привести к краткосрочной «волатильности» на рынке государственного долга, но при этом не будут иметь большого эффекта ни для экономики, ни для финансовой стабильности, ни для финансового сектора России.

Конечно, решения могут спровоцировать некоторую волатильность на рынке государственного долга, но на наш взгляд, даже если и будет первоначальная краткосрочная волатильность, рынки потом придут в равновесие. Мы этот риск видели и раньше, видим и сейчас — Эльвира Набиуллина.

Глава монетарного регулятора подчеркнула, что ведомство прорабатывает два санкционных сценария: первый касается запрета на покупку новых ОФЗ, а второй — на владение уже выпущенных облигаций.

Важным пунктом в обсуждении последствий санкционной политики США остается вопрос, введут ли американцы ограничения на вложения в существующие ценные бумаги или только на покупку новых гособлигаций, объясняет руководитель департамента разработки инвестиционных идей компании БКС Сергей Дорогавцев.

Если ограничения наложат лишь покупку новых выпусков, то влияние на рынок будет минимальным. Если же появится условие, предусматривающее продажу уже существующего долга, то это приведет к выходу из наших облигаций американских инвесторов, что приведет к временному ослаблению рубля — Сергей Дорогавцев.

Даже если нерезиденты начнут массово покидать российский фондовый рынок, то дефицит средств удастся покрыть за счет внутреннего спроса. «При повышении доходности по займам, которая обычно наблюдается на спаде, российские инвесторы тут же переведут средства с депозитных счетов банков в пользу подешевевших ОФЗ», — отмечает Дорогавцев. В данный момент процентная ставка ОФЗ колеблется в районе 7,5–8,5% годовых.

Ранее министр финансов России Антон Силуанов подчеркнул, что от распространения санкций США на российский госдолг пострадают прежде всего иностранные инвесторы, которые «с удовольствием вкладываются в российские облигации и получают устойчивый, надежный, гарантированный и высокий доход».

Примечательно, что после публикации «Кремлевского доклада», не дождавшись определенности в вопросе вложений в российские ОФЗ, инвесторы стремительно стали покупать российские облигации. Так, на аукционе во вторник спрос на российские облигации превысил предложение более чем в четыре раза.

«Если такие ограничения будут введены, то мы будем размещать эти облигации среди наших российских инвесторов, на российской инфраструктуре и будем также заниматься тем, чтобы не увеличивать наш дисбаланс бюджета, чтобы осуществлять эти заимствования в минимальных объемах», — пояснил Силуанов в интервью телеканалу «Россия 24».

Реклама

Реклама